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離岸人民幣匯率失守6.9關口,外貿企業“隨波逐流”放大跌幅,未來走勢如何?
點擊次數:336  更新時間:2019-05-14  【打印此頁】  【關閉

今年年初,隨著中美貿易磋商不斷釋放好消息,人民幣對美元匯率中間價從1月初的6.85一度升破6.7,讓來不及結匯的外貿人叫苦不迭。


進入3月份以來,人民幣對美元匯率進入橫盤區間,讓手握大量美元頭寸的企業不知何去何從。從國家外匯局公布的銀行結售匯數據看,2019年一季度,銀行結匯2.94萬億元人民幣(等值4362億美元),結售匯逆差607億元人民幣(等值91億美元)。一季度,衡量結匯意愿的結匯率為61%,結匯率保持穩定。


如今,這一橫盤區間終于得以突破。從4月18日開始至今,人民幣開啟了貶值期。5月5日,特朗普發推特之后,中美貿易再掀波瀾,離岸匯率僅7個交易日就累計下跌超過1200點,從6.78左右直逼6.9。


5月13日22時,境外離岸市場人民幣兌美元匯率(CNH)徘徊在6.9146附近,較前一個交易日大幅下跌690個基點,盤中一度觸及今年以來最低點6.9169;受此拖累,境內在岸市場人民幣兌美元匯率(CNY)也觸及6.8784,較前一個交易日下跌523個基點,盤中跌至1月4日以來最低點6.8819。


最新行情:


換句話說,離岸人民幣對美元匯率已經抹去了今年以來的全部漲幅。


今年3月21日,離岸人民幣對美元匯率盤中最高升至6.6715,較去年12月31日6.8701的收盤價升值了2.89%。目前,離岸人民幣對美元匯率已經小幅貶值0.4%左右。


相比離岸市場,人民幣對美元匯率波動幅度略小。但在早盤跌穿6.86關口后,已經接近抹平今年以來的全部漲幅(2018年12月28日人民幣對美元即期匯率收盤報6.8658)。


多位銀行外匯交易員直言,相比海外投資機構與銀行的謹慎操作,企業一系列緊急購匯、調低遠期結匯價格等避險行為,主導了當天人民幣匯率大跌行情。


“多數海外對沖基金擔心中國央行可能干預匯市導致自身沽空策略認賠出局,因此并不敢貿然加大人民幣沽空頭寸。反而是部分進口企業持續加大緊急購匯操作,以減少匯率下跌引發的財務壓力?!幣晃還幸薪鶉謔諧〔拷灰自蓖嘎?。


他認為,盡管中美貿易前景存在不確定性,但企業一味任由匯率漲跌開展“隨波逐流式”操作,反而可能給自身帶來較高的匯率風險。

外貿企業緊急避險潮涌

在嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong看來,5月13日人民幣匯率大幅回落,很大程度受到離岸人民幣兌美元匯率率先跳水沖擊。


“在中美貿易前景不確定性的情況下,多數海外投資機構對看漲人民幣匯率持謹慎態度?!?Kelvin Wong分析,而且5月至今北向資金從A股市場凈流出174億元人民幣,以及今年前4月隔夜國內企業債券違約金額同比增加240%達到392億元,制約了海外資金追求國內高收益債券的熱情,部分激進海外投機資本轉而嘗試沽空離岸人民幣匯率。


令市場意外的是,離岸匯率盤前跳水下跌,迅速激起了一股外貿企業購匯潮。


一位香港銀行外匯交易員透露,從13日開盤起,越來越多位于香港的中資外貿企業緊急購匯需求急速升溫,一度出現搶籌美元狀況。究其原因,一是外貿企業擔心中美貿易不確定性令人民幣匯率承受下跌壓力,紛紛采取緊急購匯措施鎖定較低匯兌成本;二是中國可能對美國進口商品加征關稅進行反制,部分進口企業擔心未來需籌集更多美元支付進口費用,因此加大美元購匯需求。


離岸人民幣兌美元匯率直線下跌,拖累在岸人民幣匯率,甚至出現惡性循環,越來越多外貿企業緊急購匯避險,觸發當天人民幣匯率跌幅不斷擴大,并吸引部分持有美元頭寸的出口企業在離岸遠期外匯市場加大人民幣匯率空頭頭寸,套取匯率下跌超額收益。


21世紀經濟報道記者多方了解到,部分出口企業當日在離岸遠期外匯市場購入1個月期、執行價在7.0-7.05的人民幣匯率沽空期權。


上述外匯交易員稱:

“相比以往,這些外貿企業的態度謹慎了很多。他們認為人民幣匯率現階段將保持在6.9-7.0之間,但不排除極端狀況出現,可能跌破7?!?/span>

未來走勢如何?多家機構做最新預測!

局勢變化快,各大機構也紛紛更新了對人民幣匯率走勢的預測,整理如下,供外貿人參考:


星展集團研究部預估,在美國將2000億美元的中國商品關稅從10%上調至25%的情況下,美元兌人民幣將升至7.3。如果美國對所有中國商品都征收25%的關稅,美元兌人民幣可能升至接近8的水準,人民幣貶值同時也會對新興亞洲貨幣帶來負面影響。 


瑞銀首席中國經濟學家汪濤表示,若中美貿易戰全面爆發,人民幣對美元匯率更可能貶至7.2。 


摩根士丹利將第三季度人民幣匯率預測從6.57元下調至6.72元,但預計人民幣不會保持疲軟;第四季度估計在6.60,之前預估在6.55。


高盛將3個月后美元/人民幣的預測從6.65修正為6.95;不過維持未來9個月和12個月的預測在6.65和6.60不變。


平安證券預測,在2019年后三個季度,人民幣兌美元匯率可能呈現先小幅貶值后趨于穩定的局面,大致的波動范圍或在6.6-7.0左右。2019年人民幣兌美元匯率破7的概率依然很低。


興業研究魯政委表示,國內基本面保持韌性,本輪市場情緒受消息面影響的程度弱于2018年6月,美元兌人民幣上行的速率相對可控。


中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明認為,在當前兩大國經貿磋商遇挫的情況下,人民幣匯率會走弱,不排除再次走低至6.97附近,但是不會輕易跌破7的整數關口,不過需要注意的是,從歷史經驗來看匯率走弱會伴隨股市走弱,新興市場國家容易發生“股匯雙殺”行情。(有新興市場國家客戶的朋友們需要注意了?。?/span>


招商銀行首席外匯分析師李劉陽在5月13日的報告中指出,短期內摩擦有進一步加劇的風險,美方可能會進一步施加各種壓力,市場情緒將會受到一定的負面影響。下調二季度末美元兌人民幣匯率預期至6.90(上周預測為6.8),但維持中長線人民幣匯率均衡水平在6.50的預測不變。


李劉陽給外貿企業的建議是:企業應根據自己的實際需求結匯、購匯,在控制風險敞口的原則下專注主業,切勿患得患失、賭匯率方向。不要被市場預期所左右,那樣無異于和市場對賭,勝算不高。


建信金融資產投資有限公司研究主管韓會師的意見也類似:企業財務主管的第一任務是確保企業財務狀況的穩健,不是讓財務部門成為利潤中心,特別是不能成為匯率賭博的中心。如果企業能夠盈利,任何時候都是好的結匯時機,別在意是否還有更好的價位。更好的價位出現時,也別被一時的好運氣沖昏了頭腦,及時抓住它,別總奢望再攀高峰。

(本文由海運網綜合21世紀經濟報道、焦點視界等整理發布)

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